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（2）中期维度：经济周期和产业周期中期看净利率趋势，以及背后的产业周期。中期来看，根据ROE的杜邦三项分解，ROE的变化由净利率、周转率和杠杆率三个变量所决定。大部分行业的ROE由净利率所主导。而导致净利率变化的因素，可能来自不同的变量，比如与传统经济周期关联度较高的行业，其净利率由PPI决定；与传统经济关联度不高的行业，往往有自己的产业周期，比如科技产业周期、地产竣工周期、政府投资周期等等。

第二，从价格的角度来讲。生产者对于价格的把控能力也相对会更强一些。今年的农村一号文件里面讲到我们未来在人才的培养要加大投入力度，要培养职业农民。那么所谓的职业农民从我们的经济学角度讲，就是二原经济结构里面，所谓的二元经济结构就是在一个社会的体系之中，农民和工人两个群体中农民处于弱势，因为生产效率低，收入低。二元要向一元转变，转变的结果农业的收入和工业的收入基本一致，实现这个就是我们的农民不是传统的农民，是职业的农民。大家去欧洲，大家可以看到欧洲是大农业，一个农场几十万英亩，这是美国。欧洲可能规模比较小，但是产出率非常高，因为科技投入很高，在那些地方要当农民不是爸爸是农民就可以当农民，我们在未来农民的职业素质上会有提升。这样的背景下，农业的产出相对稳定，那我们农业这种价格的波动应用到市场主体上也就会更强。

丁纯表示，正是因为包括美国政策战略上的调整、中国等发展中国家的经济发展等在内的因素，客观上使得这些发达经济体们内部被迫进行调整，必然会做出这样的抱团合作的选择，且这种日欧之间的协作实际上也不是从今天才刚刚开始的。实际上在WTO改革推进缓慢的同时，这种合作本身也是日欧双方尝试探索自己的贸易方式。

对于韩国球员“脚踩奖杯”的举动，韩国网民一致口诛笔伐，纷纷表示“赢了一个奖杯就得意忘形，以为自己是什么大明星，我看着都害臊，太丢韩国的脸了”“以后不能让这样的球员进入国家队，先学会做人，再出去踢球吧”“这都什么水平的球员啊，品德何在？”“我都不敢相信自己的眼睛，这举动太荒唐了”“活该被中国网民骂”“请足协永久除名朴圭贤”……据韩国最大足球新闻网站“SportalKorea”报道，韩国足协于29日晚获悉此事后，意识到事态严重，紧急于30日凌晨向中国足协和成都市足协发去致歉函。韩国足协工作人员表示，足协日后将加强对球员的品德教育，防止此类事情再次发生。

ESG主题投资。进行ESG主题投资，其专注度高，标准更加量化，可满足投资者对特定主题的ESG投资需求。投资团队首先应根据自身ESG诉求筛选投资主题。主题确定后，管理人可进一步制定细则，进行情景分析和构建组合。以水资源为例，当前水资源已成为全球主要风险，众多机构投资者纷纷对其进行主题投资以规避风险。水资源主要有如下特征使其成为可行投资主题。一是全球供给不足，据测算，至2025年全球66%的人口都将面临水资源短缺。二是水资源不可或缺且需求不断上涨，水资源的消费增速已经超过人口增速且差距将不断扩大。三是监管不断趋严。各国均针对水资源出台了保护法案，如中国2016年底推出的新环境保护税法和美国环保署颁布的相关管理条例。四是科技进步使得一批针对解决水资源问题的公司涌现。这些公司通过滴水灌溉、水质监测、海水淡化等手段解决水源枯竭、水质污染、再循环困难等问题。因此，基于对供给紧张的判断，以及存在较充裕的可投标的，水资源是当下较流行的投资主题。

朱斌：今天我忍痛割爱，这一次的圆桌会讨论结束，非常感谢各位能坚持到现在，也非常感谢各位嘉宾的真知灼见，也希望明年跟各位嘉宾，跟各位听众再见面。谢谢各位，今天我们的论坛到此结束。责任编辑：张瑶九仓置业（01997）主席吴天海昨日披露旗下“海港城”首季租户销售增长超过30%，而“时代广场”租户销售也加快至升逾20%。